滬深主板上周震蕩休整，旅游類股票卻并未受到拖累，反而群雄并起，推動中信餐飲旅游指數節節攀升，逆勢收出五連陽。分析人士表示，今年上半年，我國旅游行業基本面整體表現良好，存在一定恢復性增長，雖然由于一些短期因素，二季度市場反彈力度低于預期，但隨著負面影響的邊際遞減，旅游板塊的機會將豐富起來。

行業景氣溫和復蘇

上半年受國家經濟結構的主動調控影響，我國國民經濟增速平緩，經濟運行總體良好，國際經濟企穩回升，旅游經濟發展環境相對有利。在此背景下，受節假日出行需求增長帶動，我國國內和出境旅游市場需求旺盛，旅游產業總體景氣水平出現溫和復蘇。三大市場中，國內旅游持續增長，出境旅游繼續高速增長，入境旅游持續波動下行。

產業方面，上半年傳統旅行服務業的景氣水平回升緩慢，一、二季度旅行社市場景氣下行趨勢明顯，但受投資創業和互聯網創新的驅動，面向大眾市場的廣義旅行服務業保持繁榮發展態勢。區域旅游方面，上半年東、中部等傳統的旅游目的地和客源地旅游企業景氣水平較高，且區域經濟合作和交通網絡的完善進一步促進區域旅游一體化的進程。

7月9日，中國旅游研究院在北京發布2014年上半年旅游經濟運行分析與下半年趨勢預測報告，認為上半年我國旅游經濟運行總體運行良好，實現了預期的增長，盡管入境市場繼續下降，但國民旅游消費的基礎性需求依然保持兩位數的高增長。具體數據方面：上半年國內旅游人數18.5億人次，同比上升10.2%，國內旅游收入為1.5萬億元，同比上升16%；出境旅游人數5410萬人次，同比增長18.7%，出境旅游花費增速更達到20.7%，超過700億美元。此外，從部分主要旅游升勢及景區上半年接待游客數量及旅游收入數據來看，大部分旅游城市接待量增速均超過10%，西藏、四川、江西的增長比較突出。國民旅游市場維持平穩增長。

2013年由于國內經濟疲軟以及外圍經濟波動加大影響，國內旅游行業格局曾一度陷入低迷，不過下半年隨著宏觀經濟穩定回升，全球貿易、商務旅行的穩定增長，以及交通網絡的日臻完善，國內旅游業還將獲得新的發展推動力。

利好共振 旅游股機會豐富

二季度行業及重點公司利潤增長低于市場預期。但7月下旬以來，受下半年國內旅游市場觸底反彈預期刺激，旅游類品種集體向上展開估值拓展。根據wind數據統計，7月25日以來，中信餐飲旅游指數累計漲幅達到9.72%，明顯跑贏滬綜指4.25%的同期漲幅；不僅如此，上周兩市大盤震蕩歇腳，中信餐飲旅游指數反而進一步加快上漲的步伐，以3.62%的一周漲幅遙遙領先于滬綜指0.35%的階段表現。值得注意的是，從成分個股來看，景區和旅行社類股票漲幅普遍也要高于酒店及餐飲類股票。

分析人士指出，導致二季度行業基本面波動的負面因素近期影響力趨弱，而依然旺盛的居民旅游消費需求，以及暑期旺季以家庭出游為主的游客結構有利于旅游股的反彈。此外，在線旅游市場爆發也有望抬高旅游板塊的估值。

首先，根據相關統計顯示，2014年上半年國內在線旅游行業并購事件近40起，涉及并購金額數十億人民幣，阿里、騰訊、攜程及地產商萬達均在投資方名單中，預計在行業主要參與者收購完成后必將盡快進行業務梳理和資源投放，目標消費爭奪戰料難避免，下半年在線旅游行業仍將火熱，板塊整體收益在概念板塊中有望靠前。

其次，上半年國內游收入同比增長16%，二季度部分景區公布接待人次數據已顯示同比增速趨勢較好。而從歷史規律來看，8月份往往是一年當中旅游市場供需最旺的時點，這將對行業基本面向好構成強勁支撐。與此同時，部分傳統優質景區的新建項目漸次落成，釋放出更強的接待能力，下半年盈利增厚應該是大概率事件。最后，受中國游客歡迎的部分目的地國家2014年起相繼簡化簽證程序，擴大簽證數量，各國旅游局紛紛加大在華推廣營銷力度，業內普遍預計下半年出境游人次增速有望超過20%。